《信托的邏輯》是由中信信托從業人員撰寫的系統介紹中國信托業務的著作，在介紹信托概念、行(háng / xíng)業邏輯的同時更爲貼近中國信托業現實。

 一般認爲，信托起源于(yú)英國中世紀的用(yòng)益制，本意是用(yòng)來規避當時“衡平法”對(duì)土地轉讓的限制，實現委托人的想法。信托随着(zhe／zhuó／zhāo／zháo)其(qí)他社會(huì)需求的出現而(ér)不斷發(fā／fà)展，其(qí)最重要(yào / yāo)的路徑就(jiù)是與“資産管理”相結合。信托以信任爲基礎、以财産爲前提、以受托人爲核心、以委托人的意願爲目的，其(qí)獨特之處在于(yú)“所(suǒ)有權”與“受益權”的分離，它強制财産的所(suǒ)有人（受托人）爲了他人（受益人）的利益來持有、管理信托财産。中國引入信托主要(yào / yāo)是爲了滿足金融的需求，受制于(yú)外在的約束，中國信托公司在有些業務上采取了變通的方法，客觀上混淆了一些金融概念。目前國内信托業務可(kě)分爲投資銀行(háng / xíng)業務、資産管理業務、财富管理業務和服務信托業務。

投資銀行(háng / xíng)業務立足于(yú)賣方融資需求，信托公司向買方客戶發(fā／fà)行(háng / xíng)信托産品募集資金，通過(guò)創設債務、股權等融資工具和交易結構向賣方客戶提供融資，其(qí)本質是創設了一種以信托産品爲名的私募債或私募股，是間接金融（商業銀行(háng / xíng)存貸業務）和直接金融（證券公司投行(háng / xíng)業務）的中間形态。投資銀行(háng / xíng)業務是中國信托公司最優特色的一類業務，對(duì)信托公司資産挖掘、産品設計、産品推介與過(guò)程管理等方面的能(néng)力要(yào / yāo)求較高。

資産管理業務發(fā／fà)起端是存在投資需求的買方客戶，本質是集合運作和組合投資，該類業務的核心在于(yú)信托公司投研力量大小和能(néng)力的高低，與券商、基金等行(háng / xíng)業的資管業務無本質的區别。信托公司靠近和長期耕耘非标資産端，其(qí)包含一定比例非标資産的資金池業務具有差異化競争的優勢。與“狩獵文化”的投行(háng / xíng)業務相比，資管業務是一場意志堅定的修行(háng / xíng)，持續的深耕才能(néng)帶來收獲。

财富管理業務是指根據高淨值客戶的特殊需求爲其(qí)量身打造的一系列包括财富傳承和事(shì)務管理在内的服務，發(fā／fà)起端是高淨值客戶，核心是客戶關系管理，對(duì)象是客戶個人的資産負債表。該類業務中，信托的獨特優勢是借助家(jiā)族信托這個載體，能(néng)爲财産的獨立性、安全性和長遠性提供制度保障。

服務信托是指以信托财産的獨立性爲前提，以資産和權益賬戶爲載體，爲信托财産提供托管和運營服務，服務信托的目的可(kě)概括爲“受人之托、忠人之事(shì)”，是最貼近信托本源的業務。通道業務即爲服務信托的一種，本質上是信托公司利用(yòng)牌照優勢和監管局限所(suǒ)進行(háng / xíng)的監管套利。

本文最後(hòu)，作者提到在不同社會(huì)的不同曆史階段，信托業務總能(néng)通過(guò)靈活的創新契合新的社會(huì)需求，找到自(zì)己的一席之地。信托公司隻有打造好“小而(ér)精”的專業能(néng)力，才能(néng)在此基礎上整合形成“大而(ér)美”的綜合化發(fā／fà)展能(néng)力。經營者隻有緻力于(yú)打造能(néng)力，才是唯一正确的選擇，靠制度庇護的東西不是能(néng)力。（張峰）