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2019-10
2019年(nián)9月債券市場分析
一、觀點摘要(yào / yāo)貨币市場方面，9月，資金市場主要(yào / yāo)受繳稅及跨季擾動，在央行(háng / xíng)“普通+定向”降準作用(yòng)下(xià)，全月淨投放規模較大，資金價格較爲平穩，中樞小幅下(xià)降，市場流動性維持合理充裕。10月，合理充裕的 ...
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2019-10
2019年(nián)9月權益市場分析
一、觀點摘要(yào / yāo)與解讀 政策面，9月政策導向仍是“完善制度、放松管活、小幅刺激”。完善制度體現在國常會(huì)要(yào / yāo)求确定加快地方政府專項債券發(fā／fà)行(háng / xíng)使用(yòng)的措施，帶動有效投資支持補短闆擴内需；中央全面深化改革委員會(huì)提出要(yào / yāo)加強對(duì)重要(yào / yāo)金融基礎設施的統籌監管，加強金融機構國有資本管理與監督；财政部對(duì)金融企業出資人的行(háng / xíng)爲及資質進行(háng / xíng)了限制和約束。放松管活體現在外管局決定取消QFII和RQFII投資額度限制，RQFII試點國家(jiā)和地區限制也一并取消。小幅刺激體現在财政部對(duì)涉農、中小企業貸款計提的貸款損失準備金，準予按比例在計算應納稅所(suǒ)得(dé / de / děi)額時扣除；國常會(huì)要(yào / yāo)求加快落實降低實際利率水平的措施，及時普遍降準和定向降準（9月8日央行(háng / xíng)已落實）；金融委及央行(háng / xíng)三季度例會(huì)提出要(yào / yāo)加大逆周期調節力度。 ...
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2019-09
2019年(nián)8月鋼鐵行(háng / xíng)業報告
我們預計鋼鐵行(háng / xíng)業短期内将面臨一定的經營壓力，業績與18年(nián)高點相比将有一定的回落，但還遠不到最差的時候。中長期看，我們認爲上輪供給側改革的利多影響已經充分釋放，在房地産融資受到嚴控、基建未大規模放量的情況下(xià)，長期需求端下(xià)滑已經較爲确定，未來鋼鐵企業料将難以保持過(guò)去(qù)2年(nián)的利潤水平，預計未來市場份額會(huì)越來越向頭部鋼鐵生(shēng)産企業以及高端鋼材生(shēng)産商集中。雖然本輪景氣高點已過(guò)，但受益于(yú)供給側改革及環保要(yào / yāo)求，本輪下(xià)行(háng / xíng)将較爲平緩，也不宜過(guò)于(yú)悲觀。 ...
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2019-09
2019年(nián)8月權益市場分析
一、市場綜述（一）總體走勢8月份中國A股市場小幅波動，上證綜指當月下(xià)跌1.58%至2886點，日均成交額1739億，較上月增加82億元；深證成指當月上漲0.42%至9365點，日均成交2539億元，較 ...
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06
2019-09
2019年(nián)8月債券市場分析
一、經濟數據1、7月CPI同比上漲2.8%，環比增長0.1個百分點，高于(yú)預期；PPI同比下(xià)降0.3%，環比下(xià)降0.2%，低于(yú)預期。2、7月新增人民币貸款1.06萬億元，前值1.66萬億元，預期1.27 ...
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2019-06
2019年(nián)5月債券市場分析
一、經濟數據1、4月CPI同比上漲2.5%，較上月上漲0.2個百分點，低于(yú)預期2.6%；PPI同比上漲0.9%，環比上漲0.5%，高于(yú)市場預期0.6%。2、4月新增人民币貸款1.02萬億元，前值1.6 ...
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2019-05
2019年(nián)4月債券市場分析
一、經濟數據 1.3月CPI同比上漲2.3%，較上月上漲0.8個百分點，符合預期；PPI同比上漲0.4%，環比上漲0.3%，不及市場預期0.5%。 ...
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2019-04
2019年(nián)3月權益市場分析
一、市場綜述（一）總體走勢 3月份中國A股市場震蕩上行(háng / xíng)，上證綜指本月上漲5.09%至3090.76點，日均成交額3955億元，較 ...
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2018-06
發(fā／fà)揮财務公司優勢，利用(yòng)買方信貸實現産業鏈融資
當下(xià)，國家(jiā)倡導“金融回歸本源，服務實體經濟”，扶持産業金融體系發(fā／fà)展已成爲政策大方向，企業集團财務公司買方信貸在實體經濟大動脈運行(háng / xíng)中承載着(zhe／zhuó／zhāo／zháo)“血液中樞”的作用(yòng)。 買方信貸是指集團成員單位與買方企業（經銷商）簽訂購銷合同後(hòu)，應買方申請及成員單位的推薦，由财務公司向購買集團成員單位産品的買方提供貸款，僅用(yòng)于(yú)購買成員單位産品的信貸業務。 ...
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2018-04
票據貼現與保理業務的比較
票據貼現與保理業務雖然都是商事(shì)主體融通資金的一種手段（非融資性保理則不提供融資服務），但兩者之間存在着(zhe／zhuó／zhāo／zháo)較爲顯著的區别。 票據貼現與保理 轉讓的權利客體不同 貼現是商業彙票的持票人在彙票到期日前，爲了取得(dé / de / děi)資金貼付一定利息将票據權利轉讓給金融機構的票據行(háng / xíng)爲，其(qí)轉讓的是票據權利；保理則以債權人轉讓其(qí)應收賬款爲前提，轉讓的是商事(shì)主體因提供商品、服務或者出租資産而(ér)形成的金錢債權。 貼現适用(yòng)《票據法》票據交易規則；保理适用(yòng)民法債權轉讓規則 票據有兩個重要(yào / yāo)的特性，其(qí)一爲無因性。票據的無因性是指票據上的法律關系是一種單純的金錢支付關系。其(qí)二爲文義性，票據上權利義務的内容必須以票據上的文字記載爲準。 保理并不一定提供融資服務 根據應收賬款到期前是否預先支付相應對(duì)價，保理業務分爲融資保理和非融資保理，非融資保理不提供融資服務；而(ér)票據貼現是在彙票到期前即取得(dé / de / děi)資金，是金融機構向持票人融通資金的一種方式。 追索權不同 保理業務分爲有追索權保理和無追索權保理，有追索權保理是指保理商不負爲債務人核定信用(yòng)額度和提供壞賬擔保的義務，僅提供包括融資在内的其(qí)他服務。無追索權保理指保理商憑債權轉讓向供應商融通資金後(hòu)，即放棄對(duì)供應商追索的權力，保理商獨自(zì)承擔買方拒絕付款或無力付款的風險。而(ér)彙票到期被拒絕付款的，持票人可(kě)以對(duì)背書人、出票人以及彙票的其(qí)他債務人行(háng / xíng)使追索權。 業務辦理機構及行(háng / xíng)政監管單位不同 貼現屬于(yú)銀行(háng / xíng)業務，受中國人民銀行(háng / xíng)和銀監會(huì)監管。商業銀行(háng / xíng)的業務範圍包括票據承兌與貼現業務。 保理分爲商業保理和銀行(háng / xíng)保理。商務部《商業保理企業管理辦法》（試行(háng / xíng)）所(suǒ)稱的商業保理企業是指專門從事(shì)保理業務的非銀行(háng / xíng)法人企業；銀行(háng / xíng)保理是企業銀行(háng / xíng)開展的保理業務，銀監會(huì)對(duì)此有《商業銀行(háng / xíng)保理業務管理暫行(háng / xíng)辦法》等專門性規定。 業務流程不同 貼現申請人必須具備以下(xià)條件:1.企業法人或其(qí)他經濟組織并依法從事(shì)經營活動;2.出票人或其(qí)前手之間具有事(shì)實的商品交易關系;3.在申請貼現的金融機構開立存款賬戶。（郭娟） ...
金融研究