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15
2020-06
2020年(nián)5月債券市場分析
一、觀點摘要(yào / yāo) 貨币市場方面，本月央行(háng / xíng)公開市場操作較少，政府工作報告提出要(yào / yāo)施行(háng / xíng)結構性的貨币政策，引發(fā／fà)普惠貨币政策收緊擔憂，疊加季節性原因，流動性邊際收緊，資金價格中樞小幅擡升，但仍處低位。 ...
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22
2020-05
2020年(nián)4月權益市場分析
一、觀點摘要(yào / yāo)與解讀 政策面，4月政策面主要(yào / yāo)體現在“穩基礎、嚴監管、促發(fā／fà)展、求創新”等幾個方面。穩基礎，政治局提出堅持底線思維，做好較長時間應對(duì)外部環境變化的思想準備和工作準備。金融委提出發(fā／fà)揮好資本市場樞紐作用(yòng)，把支持實體經濟恢複發(fā／fà)展放到更加突出的位置。嚴監管，高層提出要(yào / yāo)完善市場建設、完善投資者保護制度，嚴厲打擊造假行(háng / xíng)爲并首次行(háng / xíng)使“長臂管轄”權。促發(fā／fà)展，證監會(huì)提出對(duì)符合條件的再融資申請加快審核，金融委也提出放松不适應發(fā／fà)展需要(yào / yāo)的管制。創新方面4月發(fā／fà)力較多，先後(hòu)發(fā／fà)布了創業闆改革及試點注冊制方案、基礎設施REITs指引，并增加了3種ETF子類型。 ...
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22
2020-05
2020年(nián)4月債券市場分析
一、觀點摘要(yào / yāo) 貨币市場方面，本月央行(háng / xíng)沿用(yòng)寬松的貨币政策，目的仍在于(yú)降低實體融資成本，在此基礎上實施定向降準并超預期下(xià)調超額存款準備金率，同時下(xià)調TMLF、LPR利率，市場流動性寬松，DR001等利率指标創曆史新低。 ...
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21
2020-04
2020年(nián)3月權益市場分析
一、觀點摘要(yào / yāo)與解讀 政策面，3月權益市場相關政策主要(yào / yāo)體現在“夯實基礎、完善制度、減負和增強主體活力”等幾個方面，外資參與A股市場的權重也進一步提升。夯實基礎方面，央行(háng / xíng)等六部委就(jiù)中國金融基礎設施統籌監管範圍進行(háng / xíng)了明确。完善制度方面，滬深交易所(suǒ)修訂規則，增加和完善存托憑證、交易異常和重大波動等處置規定。減負和增強主體活力方面，證監會(huì)按評級調降了證券公司投資者保護基金繳納比例；将頭部券商納入并表監管試點範圍，降低了風險資本計算系數；修訂完善創業投資基金反向挂鈎政策，簡化了反向挂鈎政策适用(yòng)标準，并拓寬了适用(yòng)主體。 ...
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20
2020-04
2020年(nián)3月債券市場分析
一、觀點摘要(yào / yāo) 貨币市場方面，爲平抑海外疫情對(duì)我國外需的沖擊，刺激經濟，本月貨币政策進一步寬松，而(ér)政策核心在于(yú)通過(guò)對(duì)政策利率、超額存準率等“價”的方面定向寬松，幫助中小企業渡過(guò)難關，資金價格顯著下(xià)行(háng / xíng)。 ...
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2020-03
2020年(nián)1-2月煤炭行(háng / xíng)業報告
一、核心觀點 1月份至2月初，“煤礦放假+疫情”沖擊下(xià)，行(háng / xíng)業景氣度顯著下(xià)行(háng / xíng)，随後(hòu)政府要(yào / yāo)求煤炭企業複工以保障民生(shēng)，煤企快速複工，景氣度逐漸回升。前兩月行(háng / xíng)業景氣度先抑後(hòu)揚，整體仍處于(yú)下(xià)行(háng / xíng)趨勢。 ...
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31
2020-03
2020年(nián)1-2月鋼鐵行(háng / xíng)業報告
一、核心觀點與行(háng / xíng)業綜述 在新冠疫情影響，衆多行(háng / xíng)業都受到了沖擊。對(duì)于(yú)鋼鐵行(háng / xíng)業來說，其(qí)需求端受到的影響更甚于(yú)供給端，由于(yú)下(xià)遊行(háng / xíng)業紛紛停工停産、需求呈斷崖式下(xià)跌，帶動1-2月鋼材價格下(xià)滑、庫存創曆史新高，行(háng / xíng)業整體經營承壓。 短期來看，我們認爲成本方面鐵礦石主要(yào / yāo)出口國出貨量穩定，疊加下(xià)遊需求及鋼材庫存的壓力，預計成本端暫無太大壓力，但需要(yào / yāo)密切關注疫情在出口國的發(fā／fà)展趨勢，如(rú)果疫情進一步蔓延進而(ér)影響主要(yào / yāo)礦石生(shēng)産商開工情況，則鐵礦石可(kě)能(néng)會(huì)因爲供給不足而(ér)面臨價格上漲壓力。需求方面看，雖然短期庫存高企，但随着(zhe／zhuó／zhāo／zháo)國内疫情得(dé / de / děi)到有效控制，複工複産以及擴大内需措施的落實，行(háng / xíng)業供需将恢複常态，目前價格已出現邊際改善的信号。考慮新基建等的全面啓動，我們認爲行(háng / xíng)業供需有望維持“弱平衡”，整體不必過(guò)于(yú)悲觀。 ...
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13
2020-03
2020年(nián)2月權益市場分析
一、觀點摘要(yào / yāo)與解讀 政策面，2月整個經濟與社會(huì)生(shēng)活幾乎都圍繞疫情展開，在防控疫情的同時抓緊複工複産，保證經濟平穩運行(háng / xíng)是主基調。政治局、國務院先後(hòu)召開會(huì)議，強調加大資金投入、針對(duì)性減稅降費措施、推動建設重大項目，積極的财政政策要(yào / yāo)更加積極有爲、穩健的貨币政策要(yào / yāo)更加靈活适度，積極擴大有效需求。要(yào / yāo)求各地制定差異化的縣域防控和恢複經濟社會(huì)秩序的措施，抓緊複工複産。央行(háng / xíng)也明确貨币政策要(yào / yāo)勇于(yú)擔當，妥善應對(duì)經濟短期下(xià)行(háng / xíng)壓力。證監會(huì)出台融資新規，大幅放開非公開發(fā／fà)行(háng / xíng)的限制。對(duì)外開放穩步推進，富時羅素按計劃提升中國A股納入因子。 ...
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13
2020-03
2020年(nián)2月債券市場分析
一、觀點摘要(yào / yāo) 貨币市場方面，爲平穩疫情沖擊下(xià)市場預期，本月央行(háng / xíng)投放了巨額流動性，同時輔以政策利率調低，釋放後(hòu)續降準降息預期等措施，市場流動性寬松，資金價格顯著下(xià)行(háng / xíng)。 ...
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2020-01
2019年(nián)12月債券市場分析
一、觀點摘要(yào / yāo) 貨币市場方面，12月，全月淨投放流動性規模較大，央行(háng / xíng)繼續下(xià)調政策利率，體現政策引導實際利率降低的意圖，市場超預期寬松。資金價格中樞繼續回落，月末實現平穩跨年(nián)。 ...
金融研究