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2020-10
2020年(nián)3月煤炭行(háng / xíng)業報告
一、核心觀點 3月份，行(háng / xíng)業主要(yào / yāo)受供求關系影響：上遊複産進度較快，供給同比正增長，但由于(yú)海外疫情沖擊，下(xià)遊需求恢複進度較慢，整體供過(guò)于(yú)求，價格承壓，行(háng / xíng)業景氣度繼續下(xià)行(háng / xíng)。考慮到需求的恢複将是一個緩慢的過(guò)程，預計短期内價格仍将在需求的拖累下(xià)繼續回落。 ...
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2020-10
2020年(nián)8月鋼鐵行(háng / xíng)業報告
一、核心觀點與行(háng / xíng)業綜述 随着(zhe／zhuó／zhāo／zháo)國内經濟走向正軌以及疫情壓抑需求的釋放，鋼材市場8月整體上有所(suǒ)走弱。從需求看，各主要(yào / yāo)需求端如(rú)基建、房地産等多數指标已同比轉正，景氣程度仍較好。從供給端看，鐵礦石主要(yào / yāo)出口國生(shēng)産基本維持穩定，國内鐵礦石到港量、庫存均出現小幅攀升，供給較爲充足。 ...
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2020-10
2020年(nián)7月鋼鐵行(háng / xíng)業報告
一、核心觀點與行(háng / xíng)業綜述 随着(zhe／zhuó／zhāo／zháo)國内經濟的逐步恢複，前期被壓制的部分需求得(dé / de / děi)到釋放、疊加政策在基建方面的刺激，鋼鐵行(háng / xíng)業在需求拉動下(xià)走出了一波小陽春行(háng / xíng)情。從需求看，各主要(yào / yāo)需求端景氣程度仍然較高，基建及房地産投資多數指标已經同比轉正，需求整體較爲旺盛，但也要(yào / yāo)注意前期疫情補缺後(hòu)宏觀經濟及需求的進一步發(fā／fà)展情況。從供給端看，鐵礦石主要(yào / yāo)出口國生(shēng)産目前受疫情影響較小、基本維持在年(nián)均水平甚至略高，國内鐵礦石到港量穩定、庫存已經出現小幅攀升，供給較爲充足。 ...
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2020-10
2020年(nián)6月鋼鐵行(háng / xíng)業報告
一、核心觀點與行(háng / xíng)業綜述 随着(zhe／zhuó／zhāo／zháo)國内經濟的逐步恢複，前期被壓制的部分需求得(dé / de / děi)到釋放、疊加政策在基建方面的刺激，鋼鐵行(háng / xíng)業在需求拉動下(xià)走出了一波小陽春行(háng / xíng)情。從需求看，各主要(yào / yāo)需求端景氣程度仍然較高，基建及房地産投資部分指标已經同比轉正或接近轉正，需求整體較爲旺盛。從供給端看，鐵礦石主要(yào / yāo)出口國生(shēng)産受疫情影響較小、生(shēng)産維持在年(nián)均水平甚至略高，國内鐵礦石到港量穩定、庫存已經出現小幅攀升，供給較爲充足。 ...
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2020-10
2020年(nián)5月鋼鐵行(háng / xíng)業報告
一、核心觀點與行(háng / xíng)業綜述 随着(zhe／zhuó／zhāo／zháo)國内實體經濟的逐步恢複，鋼鐵行(háng / xíng)業需求迅速回暖，4月下(xià)旬以來鋼材價格走出了一波小陽春行(háng / xíng)情。但5月下(xià)旬以來，鐵礦石價格與鋼材價格出現了一定的背離，行(háng / xíng)業利潤空間受到了擠壓。從原材料供給端看，鐵礦石主要(yào / yāo)出口國生(shēng)産受疫情影響較小，目前産能(néng)基本達到往年(nián)平均水平甚至略高，國内鐵礦石到港量也升至較高水平。由于(yú)國内旺盛的需求及産能(néng)拉動，港口庫存繼續小幅回落，鐵礦石價格也一路升至高位。從行(háng / xíng)業需求端看，各主要(yào / yāo)需求端數據繼續大幅改善，行(háng / xíng)業呈現了供銷兩旺的局面。 ...
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2020-10
2020年(nián)4月鋼鐵行(háng / xíng)業報告
一、核心觀點與行(háng / xíng)業綜述 随着(zhe／zhuó／zhāo／zháo)國内疫情逐漸趨于(yú)穩定、複工複産的持續推進，前期壓抑的部分需求開始得(dé / de / děi)到釋放，行(háng / xíng)業庫存大爲緩解，4月下(xià)旬以來鋼材價格走出了一波小陽春的行(háng / xíng)情。從供給端看，鐵礦石主要(yào / yāo)出口國開采機械化、無人化程度較高，疫情對(duì)其(qí)生(shēng)産影響有限，且目前鐵礦石價格仍處于(yú)近年(nián)相對(duì)高位，生(shēng)産商暫無減産動力。4月以來主要(yào / yāo)出口國鐵礦石發(fā／fà)貨量維持穩定、國内到港量已至往年(nián)高位，從供給端看并無太大壓力，近期鐵礦石價格的上漲料是由于(yú)下(xià)遊鋼材價格上漲帶動所(suǒ)緻，缺乏持續性。從需求端看，鋼材主要(yào / yāo)需求行(háng / xíng)業4月以來各項指标均持續好轉，疊加前期被壓抑需求的釋放，行(háng / xíng)業呈現了供銷兩旺的局面，也拉動了鋼材價格小幅上行(háng / xíng)，後(hòu)續能(néng)否持續維持景氣受宏觀經濟及政策影響仍較大。 ...
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2020-10
2020年(nián)3月鋼鐵行(háng / xíng)業報告
一、核心觀點與行(háng / xíng)業綜述 在新冠疫情影響下(xià)，1月末至3月初大多數非必需行(háng / xíng)業、産業均處于(yú)停工和半停工狀态，鋼鐵行(háng / xíng)業需求端受到極大沖擊。原材料供給來看，鐵礦石主要(yào / yāo)出口國開采機械化、無人化程度較高，疫情對(duì)其(qí)生(shēng)産影響有限，且目前鐵礦石價格仍處于(yú)近年(nián)相對(duì)高位，生(shēng)産商暫無減産動力，數據也印證了這點（主要(yào / yāo)國家(jiā)出貨量2月短暫下(xià)行(háng / xíng)後(hòu)已顯著回升）。從生(shēng)産端來看，由于(yú)行(háng / xíng)業特點産能(néng)難以完全關停，疫情防控期間鋼廠仍維持一定的産能(néng)。在以上因素綜合影響下(xià)，社會(huì)鋼材庫存于(yú)2月末3月初達到了曆史高位。 ...
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2020-07
2020年(nián)6月權益市場分析
一、觀點摘要(yào / yāo)與解讀 政策面，6月高層定調堅持“建制度、不幹預、零容忍”，加快發(fā／fà)展資本市場。政策面主要(yào / yāo)體現在規範、改革和創新等幾個方面。規範方面，中基協規範基金線上直播、引用(yòng)業績排名等宣傳推介行(háng / xíng)爲。改革方面，證監會(huì)發(fā／fà)布新三闆轉闆上市指導意見、創業闆改革并試點注冊制相關制度規則等意見和規則，并就(jiù)修訂《證券公司股權管理規定》及其(qí)實施規定征求意見；上交所(suǒ)明确自(zì)7月22日起修訂指數編制方案。創新方面，央行(háng / xíng)創設兩個直達實體經濟的貨币政策工具，可(kě)更好地服務小微企業。另外對(duì)外開放方面，富時羅素納入中國A股也順利完成第一階段裏(lǐ)程碑。 ...
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27
2020-07
2020年(nián)6月債券市場分析
一、觀點摘要(yào / yāo) 貨币市場方面，本月央行(háng / xíng)公開市場操作較爲頻繁，但操作力度不及市場預期，疊加高層言論釋放收緊信号，貨币政策轉向趨勢進一步确認，流動性邊際收緊，資金價格中樞上移，但仍處于(yú)曆史較低水平。 ...
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2020-06
2020年(nián)5月權益市場分析
一、觀點摘要(yào / yāo)與解讀 政策面，5月政策面主要(yào / yāo)體現在“規範、開放、改革”等幾個方面。規範，國務院金融委和證監會(huì)主席均強調要(yào / yāo)堅持市場化、法治化原則，對(duì)資本市場造假行(háng / xíng)爲“零容忍”；銀保監會(huì)就(jiù)金融資産投資公司開展資産管理業務、信托公司資金信托業務的相關問題作出規範，并就(jiù)創業闆首次公開發(fā／fà)行(háng / xíng)證券發(fā／fà)行(háng / xíng)與承銷的特别規定征求意見。開放，央行(háng / xíng)、外管局取消合格境外機構投資者（QFII）和人民币合格境外機構投資者（RQFII）境内證券投資額度限制，并就(jiù)資金彙出問題進行(háng / xíng)明确；央行(háng / xíng)等四部門發(fā／fà)布《關于(yú)金融支持粵港澳大灣區建設的意見》。改革，證監會(huì)主席強調繼續推進改革和注冊制，全面清理優化配套規章制度；上交所(suǒ)表态将研究上證綜指編制方法改進方案，在科創闆适時推出做市商制度，并考慮引入單次T+0交易。 ...
金融研究